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工商時報【法國巴黎銀行財富管理投資團隊】

回顧過去六個月，美元指數（DXY）自2016年8月時的94低點大幅揚升10％，至2016年底與2017年初時達到103.40高點。雖然自2017年初美元指數開始拉回修正，跌幅約為4％，但估計自川普勝選以來，美元指數仍有7％漲幅，此表現仍相當亮眼。

最影響美元指數幣別 歐元居首、日圓為次

美元此波的強勢主要受惠於川普強調「美國優先」（American First）的政見，以及反映全球投資人對美國經濟將走強，進而推升美元利率之預期。過去6個月中，美元指數之上升與美公債與其他主要國家公債殖利率之利差呈現高度相關。美元指數中，歐元占該指數權重為57.6％，日圓占13.6％，英鎊則為11.9％。

因此，歐元的波動對美元指數漲跌影響對大，其次為日圓。以1年期之相關係數計算，10年期美債與德債的利差與美元指數的正相關性為89％，過去6個網友一致推薦月更上升至95％。而該相關係數於10年期美債與日債的利差與美元指數之正相關性則為82％，過去6個月亦上升至95％。

儘管美國2016年第4季的GDP略遜於市場預期，但美國整體經濟表現仍是主要國家中最為強勁的國家。從經濟驚奇指數來看，美國的經濟成長穩健且該指數已回升至2014年以來最高點。自2月2日公布的就業數據顯示美國景氣仍在擴張循環上。既然指標仍在擴張，為何美元指數卻向下修正？

我們認為，政治談話及美國領袖間對於美元的論點不一，導致此波的拉回。事實上，川普與其經營團隊對市場釋出的訊息並不一致。川普曾經提及美元過於強勢，而國家貿易委員會主委Peter Navarro亦提及日本、中國及德國利用低估的本國貨幣在對美貿易上占便宜。新任的財長Steven Mnuchin則在被提問時回答，他認為過強的美元將對美國經濟產生負面影響，但在一月份的參院財務委員會的聽證會上他又表示長期而言，強勢美元相當重要。近期則反映川普上任後美國政壇的衝突，此凸顯其政策之不確定性，對美元走勢不利。

綜合市場的觀察，我們認為川普的貿易保護主義立場以及美國優先的政策將有利美元走強，但川普的財政政策目前還不能確定其對美元走勢的影響會如何。

當市場聚焦升息時程 美元將重返強勢地位

中長期而言，利差將是主導美元強勢的主要因素。法國巴黎銀行財富管理預期美國將於2017年升息兩次，第一次升息最快將於6月發生；而歐日兩大央行應維持利率政策不變。因此，當市場再度聚焦於美國升息時程時，美元將回歸強勢地位；歐元區未來幾個月的政治紛擾將帶給歐元壓力，因為荷蘭、法國和德國將陸續舉行大選，且義大利大選也可能提前至2017年舉行。法國巴黎銀行財富管理預期歐元兌美元3個月和12個月之目標價位分別為1.05和1.03。

美元兌日圓三個月超值推和十二個月目標價位則為116和122，此也反映出我們對於利差將重新驅動美元返回強勢的看法。

日線技術圖形顯示澳幣兌美元於上方0.7750～0.7800價位為較強阻力區域，預期於此區將有一番拉鋸，待集結動能後可望向上突破。從波浪圖型來看，預期先攀升至0.81以完成第4波修正，之後將再回到第5波下行趨勢。

【記者陳金寶/王文智 台北綜合報導】時代力量黨團總召徐永明3日表示，年金改革刻不容緩，但最大絆腳石考試院又由一群既得利益者所把持，唯有靠立委貫徹修憲提案廢掉考試院的決心，「才能搬掉大石頭，一勞永逸」。

政務委員林萬億日前說，希望最快3月底將年金改革相關草案都送立法院。考試院長伍錦霖2日說「那是總統府的希望」，考試院超然政黨、獨立行政權之外，第一階段銓敘部什麼時候送出草案現在也不知道，不過不能草率、不要拖時間，內容不要太超過，但統統沒有改革效果，那也等於沒有改。

徐永明在社群網站臉書發文指出，為因應人口結構改變，借鏡美國、英國、德國和日本等國家，各國都已著手進行年金改革或研議改革方向；台灣有著違反公平正義的18趴制度，以及各行業退休所得替代率明顯不公平，年金改革刻不容緩。

徐永明說，當多數民眾漸漸深入了解年金改革重要性，且凝聚認同改革共識的同時，卻要受扭曲的憲政結構所綁架，最大的絆腳石考試院又由一群既得利益者所把持，唯有靠立法院同仁貫徹修憲提案廢掉考試院的決心，才能搬掉大石頭，一勞永逸。

徐永明認為，目前除了時代力量黨團有修憲提案外，民主進步黨籍立委李俊俋也在上會期提出修憲案；可惜的是，廢掉考、監兩院的修憲提案最後被退回程序委員會，希望這會期在跨黨派委員支持下能夠一讀，立法院也能盡速組成修憲委員會進行審議，啟動憲政改革。他說，只有如此「考、監兩個養老院，未來才不會又成為阻礙改革的藉口」。2017/2/3

勞長盼年改成功 李來希：改革已被用爛

【記者王文智台北報導】勞動部長郭芳煜2日在新春團拜上盼年金改革可以成功，對此中華民國全國公務人員協會理事長李來希3日在臉書上表示，改革這辭已經被用爛了，還能說什麼？

勞動部2日舉行新春團拜，勞動部長郭芳煜致詞時說，今年不會像過去訂目標，只想到「聞雞起五」跟5個心願，其中之一就是年金改革成功。2017/2/3

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